La inversión y la contabilidad son campos que generan grandes inquietudes y dudas entre profesionales y aficionados por igual. Una de las herramientas más utilizadas en estos ámbitos es el análisis de ratios financieros, siendo el PER (Price Earnings Ratio) uno de los más relevantes. Este ratio puede arrojar luz sobre la valoración de una empresa en el mercado, pero, como cualquier herramienta de análisis, posee sus propias limitaciones y debe ser comprendido y aplicado con cuidado. En este artículo, abordaremos en detalle qué es el PER, cómo se calcula, sus limitaciones y diferencias con otros ratios como el PEG, y proporcionaremos ejemplos prácticos para ilustrar su aplicación. Nuestro objetivo es resolver las posibles dudas y ofrecer una guía clara y precisa para quienes estén interesados en invertir o ampliar sus conocimientos en el área financiera.
¿Qué es el per y cómo se calcula?
El PER, o Price Earnings Ratio, es un indicador que muestra el número de veces que el beneficio se encuentra dentro del precio de una acción. En otras palabras, representa cuántas veces el mercado está dispuesto a pagar por el beneficio de una empresa. Este ratio se calcula mediante el cociente entre el precio de las acciones y el beneficio por acción (BPA o EPS en inglés).
Interpretación del per
El PER puede interpretarse de dos maneras: como el número de años que se necesitarían para recuperar la inversión realizada en la compra de acciones, o bien, como un indicador para determinar si una acción está cara o barata en relación con el mercado. Un PER alto sugiere una empresa sobrevalorada y, por ende, una acción potencialmente cara, mientras que un PER bajo podría indicar lo contrario.
Cálculo del beneficio por acción (bpa)
El BPA es un dato esencial para calcular el PER. Este indica cuánto beneficio ha generado la empresa por cada acción en circulación y se obtiene dividiendo el beneficio neto entre el número total de acciones. Aquí es importante considerar si se toma el número de acciones al cierre del año o se hace una media ponderada durante el año, ya que esto puede afectar el resultado final del BPA y, por consiguiente, del PER.
Ejemplo práctico de cálculo del per
Tomando como ejemplo una empresa con un beneficio neto de 4 millones de dólares y 2 millones de acciones en circulación, tendríamos un BPA de 2 dólares. Si el precio de las acciones es de 20 dólares, el PER sería de 10. Es decir, el mercado estaría dispuesto a pagar 10 dólares por cada dólar de beneficio de la empresa, o se necesitarían 10 años para recuperar la inversión.
Limitaciones del per
El PER es una herramienta útil, pero no está exenta de limitaciones. Una de ellas es que no considera la deuda de la empresa, por lo que puede dar lugar a una valoración errónea si solo se utiliza este ratio. También, en el caso de empresas cíclicas, cuyos beneficios pueden variar significativamente, el PER puede no reflejar adecuadamente la situación real de la compañía.
Peligro de la «trampa de valor»
Una de las trampas comunes al utilizar el PER es caer en lo que se conoce como «trampa de valor», que ocurre cuando una acción parece una buena compra por tener un PER bajo, sin considerar que el mercado puede estar descontando problemas futuros de la empresa.
Diferencias entre per trailing y per forward
Existen dos variantes principales del PER: el PER trailing, que se basa en los beneficios obtenidos en los últimos doce meses, y el PER forward, que utiliza estimaciones de beneficios futuros. Mientras que el PER trailing ofrece una visión basada en datos concretos y recientes, el PER forward busca anticipar los resultados futuros y puede diferir de los datos históricos.
Comparación con otros ratios y sectores
Es crucial comparar el PER de una empresa con el PER promedio del mercado o del sector al que pertenece para tener una mejor perspectiva de su valoración. También, analizar otros ratios financieros o los estados contables puede proporcionar una visión más amplia y evitar conclusiones precipitadas basadas exclusivamente en el PER.
El per y el peg
El PEG, o Price Earnings to Growth Ratio, es otro ratio financiero que se diferencia del PER en que incluye el crecimiento del BPA. Es especialmente útil para empresas en crecimiento y se interpreta de manera similar al PER, con la salvedad de que un PEG menor a 1 suele considerarse favorable.
Ejemplos en empresas reales
Analizando casos como Amazon y Sacyr, se puede observar cómo el PER, junto con otros indicadores como el BPA, el free cash flow, el ROE y el ROA, ofrece una visión más completa de la situación financiera de una empresa. Considerar todos estos elementos es fundamental antes de tomar decisiones de inversión.
La evaluación de la solvencia y la sostenibilidad de una empresa mediante la revisión de su balance es un paso adicional necesario para complementar la información proporcionada por el PER. En definitiva, el PER es una herramienta valiosa, pero debe ser utilizada con precaución y en conjunción con un análisis financiero más exhaustivo.
